深圳地產研究人士半求認為，目前的種種跡象表明，中國已經轉為“重股輕樓”的政策周期。他認為2006年下半年開始很有可能出現(xiàn)房價拐點，但對房價調整幅度不應寄予厚望，但對于那些投資客而言，目前已經到了需要十分注意和警惕的階段，不要讓最后一棒停在你的手里，這次調整損失不一定傾家蕩產，但拐點出現(xiàn)，炒樓炒成房東是很容易的。

　　強者恒強

　　在采訪中，分析師們普遍偏向于推薦“招萬金”或“一萬二金”。據(jù)萬科預增公告，預計2005年凈利潤較2004年增幅將超過50%，據(jù)此測算全年凈利潤在13.7億元左右。宏觀調控對這些大公司的業(yè)績不僅沒有較大的負面影響，且業(yè)界普遍認為的強者恒強的態(tài)勢也已在形成。

　　去年宏觀調控期間，招商證券地產分析師余志勇曾建議機構投資者買進，但當時市場上普遍對房地產行業(yè)上市公司2006年業(yè)績預期持有非常謹慎(甚至比較悲觀)的態(tài)度，認為這些公司保持原有的增長速度幾乎是不可能{TodayHot}的。

　　他認為由于各地經濟發(fā)展狀態(tài)存在差別，尤其是市場起步速度并不一致，所以這些實施全國化戰(zhàn)略的企業(yè)所受局部區(qū)域影響甚微。例如萬科2005年10月份(比較有代表性)的銷售數(shù)據(jù)中表現(xiàn)得非常明顯：盡管上海、南京等地的銷售情況大幅下降，但深圳、廣州、天津和武漢等地的銷售情況反而大幅提高，公司的銷售面積和銷售金額依然保持了很高的水平，毛利率水平也沒有出現(xiàn)下降。

　　另外，房地產公司利潤水平大幅增長的主要驅動力是土地增值，尤其是通過協(xié)議轉讓取得的大量土　地增值。隨著土地市場整理的生死限逼近，市場上出現(xiàn)越來越多的“土地并購行為”，為一些綜合實力強的開發(fā)企業(yè)提高了“淘金”的機會，例如很少在公開市場上拿地的金地就是此中高手。

　　余志勇認為隨著土地市場和資金市場門檻的提高，整個行業(yè)將逐步完成“劣汰”的過程，許多中小企業(yè)盡管目前也可能由于仍有部分低成本的土地儲備，近幾年能夠形成業(yè)績支持，但如果不能及時調整發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)發(fā)展難以真正持續(xù)。

　　與此同時，一些具有比較先進的“全國布局”開發(fā)模式以及融資優(yōu)勢的房地產公司，只要不出現(xiàn)重大的戰(zhàn)略失誤，完全可能抓住目前行業(yè)分化的機遇，進一步擴大自己的優(yōu)勢競爭地位。不僅如此，在未來的融資競爭和國際并購機會中，它們也將占據(jù)有利地位。

　　無疑，高企的股價將有利于房地產上市公司的下一步融資。“招商地產準備發(fā)行16.5億可轉債，金地的短期債券正待央行審批，通過發(fā)債融資是很多上市公司的想法，大家都在看著金地，華僑城也有整體上市融資的日{HotTag}程”，張宇表示凡此種種，高股價都為他們營造了良好的市場環(huán)境。

　　買房還是投資房地產股票？答案似乎已經越來越明朗。

　　今年年后以來，房地產股整體走強。截至2月20日，房地產板塊的平均漲幅為1.1%，遠遠高于大盤0.01%的漲幅。其中，81只房地產股票中，有58只上漲，漲幅超過3%的有16只。

　　“地產股調整過后是輝煌”，這印證了國信證券資深地產分析師方焱去年底的判斷，他在12月報中指出：“近一月地產板塊表現(xiàn)略遜于大盤，主要原因是地產股前期上漲較多，客觀上有整理的要求，來消化浮動籌碼，但短期調整難改中長期上升的大勢?！?

　　“把房子抵押出去，投資股票”，某分析師建議買房后沒有資金投資股市的人士，“這樣，房子和股市的雙重增值你都能享受到?！?

　　面對不斷上漲的房價而陷入投資困惑的還有專業(yè)的地產中介機構，世聯(lián)地產顧問的員工曾如此詢問公司董事長陳勁松：“我們掙錢的速度根本跟不上房價上漲的速度，該怎么辦？”陳勁松的回答是：“要是在香港就很好辦，你買開發(fā)商的股票就可以了。但一定要是和黃這樣的行業(yè)龍頭股，在國內，投資萬科這樣的股票，你同樣能分享到行業(yè)增長的利潤?！?

　　高漲的房地產股

　　從近一個月的走勢看，金地、陸家嘴G等地產股均有30%左右的漲幅。其中，G萬科A一度漲停，香江控股、G北大荒和廣鋼股份均沖擊漲停，泛海建設短線上漲超過50%。而招商地產在過去半年里則上漲了一倍以上。

　　業(yè)內分析師普遍認為年后房地產股上漲很大程度上主要是受市場基本面的影響。近期大盤沖破千三大關必然帶動房地產板塊的上漲，而行業(yè)板塊跑贏大市，則受到階段性行業(yè)的種種利好因素刺激。

　　其中，最直接的推動力源于2月15日新會計準則發(fā)布，該準則將于2007年1月1日起在上市公司范圍內施行。投資性房地產國際會計準則實施后，投資性房地產公允價值的變動將被確認為損益，這對于投資性房地產較大的公司來說，其資產數(shù)倍于賬面的溢價，將會在2007年確認為賬面收益，重估升值立即顯現(xiàn)。

　　因此，手中擁有豐厚土地儲備的上市公司在這一輪股價上漲行情中扮演了非常重要的角色。例如一直在北京拿地頗為不順的萬科，終于在年前幾天以3.89億并購朝萬房產，獲北京核心區(qū)域土地而漲停。廣鋼股份因其擁有的位于廣州芳村區(qū)的8萬平方米土地在近期被廣州市規(guī)劃局由工業(yè)用地轉為生活用地，預計將給公司帶來10億~20億元的隱性收益而漲停。

　　國泰君安地產分析師張宇認為另一個重要原因則是人民幣長期升值預期，實際上，自去年上半年受宏觀調控等政策影響，房地股出現(xiàn)短期小幅下調，在國內機構投資者遲疑的時候，部分私募基金受人民幣升值預期驅動先行進入樓市，包括股市。

　　隨著人民幣7月正式升值，再加上房地產上市公司盈利豐厚的半年報發(fā)布，房地產股開始復蘇。從第三季開始，南方基金開始重倉持有萬科等龍頭股。隨著業(yè)績增長預期的向好和股改的推進，華僑城、招商地產、金地、金融街等地產藍籌股表現(xiàn)出強勁的牛股特征，促使機構投資者不斷增持。據(jù)國內70只基金公布2005年第四季度報告顯示，部分地產股被基金顯著增倉。其中持有G萬科的基金只數(shù)由第三季度的1只增加到第四季度的14只。

　　同時，人民幣升值將是一個長期過程，這對股市也將產生持續(xù)牛市效應。從日本、韓國等國家的發(fā)展經驗看，貨幣升值階段一般都成為本國房地產市場快速發(fā)展的助推器，因此房地產行業(yè)分析師均樂觀認為“未來至少半年仍將維持上漲”。

　　而不少因長三角樓市慘淡而錯過上一輪房地產股市的上海機構投資者，出于業(yè)績增長的壓力，正在考慮能否回補，“萬科等大盤股是他們的首選，哪怕增長1元，業(yè)績也是驚人的?！狈治鰩熎毡楸硎?。

　　伴隨機構投資者大量做多的同時，“大量中小投資者的熱情正在被點燃”，方焱表示這種力量被引爆后將是驚人的。從炒樓轉向房地產股市的李先生就有這樣一種觀點：在房子高漲的時候，什么房子都賣得掉，萬科等的好業(yè)績只不過是水漲船高而已，但當樓市成空頭市場以后，萬科等的競爭力才會凸現(xiàn)出來，對萬科股票反而是好事。幾年后，再用從萬科股票賺來的錢去買房子。