惠譽(yù)評(píng)級(jí)4月5日表示，中國政府最近頒布的有關(guān)油氣產(chǎn)業(yè)的改革措施將對(duì)該國的油氣企業(yè)產(chǎn)生綜合的積極影響，該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國石油天然氣股份有限公司（中石油）的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為“A”，評(píng)級(jí)展望“穩(wěn)定”；對(duì)中石化和中海油等兩家公司的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)“BBB+”，評(píng)級(jí)展望“正面”。

　　2006年3月底，國家發(fā)改委宣布上調(diào)主要成品油的出廠價(jià)和零售價(jià)。與此同時(shí)，財(cái)政部宣布對(duì)國內(nèi)原油生產(chǎn)企業(yè)的原油銷售開始征收特別收益金。發(fā)改委還宣布了向受到成品油價(jià)格上調(diào)影響的產(chǎn)業(yè)提供補(bǔ)貼的計(jì)劃，包括農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)和運(yùn)輸業(yè)等。
　　惠譽(yù)注意到，鑒于國內(nèi)煉油利潤率的大幅下滑和煉油企業(yè)嚴(yán)重的現(xiàn)金虧損，業(yè)內(nèi)已經(jīng)普遍預(yù)期到成品油的價(jià)格將會(huì)上調(diào)?；葑u(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)聯(lián)席董事馬上先生指出：雖然這次的價(jià)格調(diào)整還不足以使中國煉油產(chǎn)業(yè)達(dá)到{TodayHot}盈虧平衡，但是這表明了中國政府實(shí)行價(jià)格改革的意向，并希望借此縮小國際和國內(nèi)成品油零售價(jià)格的差距，從而加強(qiáng)投資者對(duì)該產(chǎn)業(yè)的信心。
　　惠譽(yù)預(yù)計(jì)，未來還將出現(xiàn)更為頻繁的小幅價(jià)格調(diào)整。馬上認(rèn)為，雖然政府征收特別收益金會(huì)造成上游石油企業(yè)的現(xiàn)金外流，但是它們?cè)谑蛢r(jià)格攀升期間較強(qiáng)的盈利能力和雄厚的財(cái)務(wù)實(shí)力將緩和征收特別收益金帶來的負(fù)面影響。
　　惠譽(yù)認(rèn)為，特別收益金將對(duì)石油價(jià)格上漲期間上游企業(yè)實(shí)現(xiàn)的豐厚利潤進(jìn)行部分再分配，使下游企業(yè)從利潤再分配中受益。由于政府對(duì)零售價(jià)格的控制，下游石油企業(yè)的利潤率受到嚴(yán)重?cái)D壓。
　　惠譽(yù)認(rèn)為，鑒于油氣勘探和開采業(yè)務(wù)利潤在中石油和中海油的經(jīng)營利潤中的比例遠(yuǎn)高于中石化，因此特別收益金對(duì)中石油和中海油的影響將更大一些。而下游業(yè)務(wù)在中石化的業(yè)務(wù)構(gòu)成中所占比例較高，因此它將從成品油零售價(jià)格上調(diào)中受益。截至2005年，政府給予中石化的財(cái)政支持已達(dá)94億元人民幣，而該類型財(cái)政支持仍有可能繼續(xù)，這也將使中石化從中受益。
　　馬上認(rèn)為：“對(duì)成品油價(jià)格漸進(jìn)而持續(xù)的調(diào)整將逐步抵消征收特別收益金帶來的影響，對(duì)中國油氣產(chǎn)業(yè)的信用狀況來說是一個(gè)利好的消息。受到中國健康的石油儲(chǔ)備、巨大的市場(chǎng)需求、堅(jiān)實(shí)的政府支持、良好的現(xiàn)金生成能力和較高的財(cái)務(wù)彈性等有利因素的支撐，中國油氣產(chǎn)業(yè)的信用水平非常強(qiáng)勁。”